今天10點半，我們繼續(xù)加課

我們之前講過快手的問題，大家還記得么

從今年春節(jié)上市之初的最高點417.8元/股，到現(xiàn)在的80元，半年時間股價已經(jīng)跌去八成

快手，有沒聽過的么？

作為國內(nèi)兩大短視頻巨頭之一，一個快手，另外一個是誰？

抖音和快手，無可爭議的短視頻第一和第二，然而，快手這個事件，再次告訴我們，光看一個行業(yè)第一或者第二的位置，有用么

春節(jié)時候，趁著做活動，快手用錢，堆出來一個很驚人的活躍用戶數(shù)量。問大家，互聯(lián)網(wǎng)公司的活躍用戶，也就是經(jīng)常用這個app的用戶，對這家公司的估值，重要不？

互聯(lián)網(wǎng)公司的活躍用戶，也就是經(jīng)常用這個app的用戶，對這家公司的估值，非常重要。因為只有活躍用戶多，也就是用這個app的用戶多，那么，這些用戶才可能長時間使用這個app，成為其忠實用戶，這樣才有可能付費各種服務。于是，這家公司的營收才有想象空間。

(大家復制一遍，默念三遍)

很棒，問大家，一個軟件app，每天只有2萬個用戶登錄其中，就算這2萬個全部付款，每人每年付款100元，一年也才200萬。對不？

而另外一個軟件app，每天有100萬活躍用戶來登錄使用。就算付費率是2%，也有2萬，每人每年付款100元，一年也是200萬。對不？

但是大家想一下，這兩個app，就跟兩個國家一樣，前者，是全部人都要繳費，相當于一個國家只有2萬人，然后無論老幼殘疾，全體國民都要納稅，另外一個國家是100萬人，只有2%的人需要交稅。問——這兩個國家，前者還是后者，統(tǒng)治時間長？

而且大家想一下，這種窮澤而漁的思想下，國民可能還能忍受，軟件app的用戶，直接選擇不用這個，就不完事了嗎。于是，第一個就算100%付款，也是很難達到200萬的。大家明白了么

網(wǎng)民用戶會用腳投票，所以，這就是互聯(lián)網(wǎng)公司，都要拼命做大自己活躍用戶的根本原因

那問大家，快手趁著春節(jié)前活動，做出來種種誘導用戶每天多使用它的行為，比如每天開著快手達到半小時，給1元錢這種

當時活躍用戶很好看，但是一旦活動結(jié)束，這批因為想獲得現(xiàn)金獎勵的用戶，還會繼續(xù)使用快手，每天半小時嗎

所以，現(xiàn)在，過了半年時間，快手的股市表現(xiàn)就已經(jīng)“跌媽不認”了

8月5日，高達38.94億股的天量股份解除禁售，進一步推動該股股價“崩盤”。當日，快手于開盤直接跌穿100港元后，最終收報89.1港元、基本是全日最低點，單日跌幅高達15.3%

解除禁售，意思是上市前投資快手的資金，需要上市后等待一段時間再賣出。因為一上市就賣出，會造成股價劇烈波動，所以需要按住他們，讓他們上市后一段時間才能交易賣出。大家明白嗎

問大家，港股有漲跌限制么

那問大家，現(xiàn)在這批股票解禁了，可以賣出了。而它們不出所料的瘋狂賣出自己手里快手股票——這，是不是近一步加劇了快手股價下跌？

之前有同學問老師，是不是解禁就有問題。所以現(xiàn)在大家要注意，不是單純的解禁就有問題，而是要看解禁后，這些解禁股票是否被瘋狂拋出，再來說有沒有問題

問大家，如果你是快手股東，你手里有解禁股票?，F(xiàn)在雖然解禁期來了，但是你看好后續(xù)發(fā)展，認為快手股票能漲到和騰訊一樣，問你，你會拋售么？尤其是現(xiàn)在快手股價低迷的時候？

禁售，意思是禁止出售一段時間，現(xiàn)在解除禁售，就是禁止出售被解除了，于是你可以買賣了

再問大家，如果你是快手股東，你手里有解禁股票。現(xiàn)在解禁期來了，你不看好后續(xù)發(fā)展，認為快手股票現(xiàn)在已經(jīng)到頭了，所以哪怕現(xiàn)在是低點，問你，你會拋售么？

所以——8月5日，高達38.94億股的天量股份解除禁售，進一步推動該股股價“崩盤”。當日，快手于開盤直接跌穿100港元后，最終收報89.1港元、基本是全日最低點，單日跌幅高達15.3%

8月6日，股價持續(xù)走低，當天一度跌超10%。截止收盤，快手跌4.71%，報84.9港元/股，再創(chuàng)上市以來新低，總市值報3531億港元

剛上市股價高，所以市值高達2萬億港元，現(xiàn)在是3531港元。問，如果你是上市后看到股價高，追高買入的，持有到現(xiàn)在，你虧不虧？

究其原因，是上市之后，主營業(yè)務——直播的收入?yún)s面臨下滑，但營銷成本卻因為競爭激烈而不斷攀升，虧損也因此持續(xù)放大

一季報顯示，2021年第一季度，快手實現(xiàn)總營收170.19億元，同比增長36.61%，但凈利潤虧損577.5億元，同比擴大89.4%。從最近的財務報告來看，快手的虧損額都在總營收的兩倍甚至以上

問大家，虧損額都在總營收的兩倍甚至以上，相當于每年虧掉2年營收，可怕不

相當于，你家家庭收入每年30萬，但是一年就花出去60萬，2倍于你的家庭年收入

這種家庭，能持久么

具體來看快手的三大業(yè)務之中

直播業(yè)務收入占總收入的比重由2020年同期的72.3%下滑到42.6%，由2020年同期的人民幣90億元減少19.5%至73億元

主要是由于直播平均月付費用戶由2020年同期的6700萬減少為2021年第一季度的5240萬——發(fā)現(xiàn)問題了么，用戶在拿腳丫子投票，減少付款了，對不

不久前，快手表示將在8月關閉快手海外版Zynn

之前Zynn一直被視為tiktok的有力競爭對手，去年5月9日，Zynn在北美上線。其上線19天就擠掉tiktok成為appstore總榜第一

現(xiàn)在，卻落到關閉的下場。這說明，快手海外業(yè)務，最起碼現(xiàn)在，是受挫的，沒辦法給它貢獻收入和利潤，對不

反觀抖音，抖音海外版就是tiktok，用戶強大到，去年微軟都想收購，那么，海外業(yè)務這塊，抖音海外版tiktok無疑給抖音貢獻了收入

緊接著，快手CEO宿華還公布了一個數(shù)據(jù)，快手的全球月活達到10億，

此時公布這個驚人數(shù)據(jù)，無非是想挽救下滑的股價，對不

中國人14億人，快手真的月活10億，說明中國人應該每個人，每個月都登陸過快手，并且，還需要使用一段時間。因為月活用戶的定義——每個月使用這個軟件app達到一段時間，才算月活用戶

所以，這個所謂的10億人一公布，可靠性就遭到質(zhì)疑，有專業(yè)人士指出，宿華的數(shù)據(jù)存在虛高，可能是將快手app、極速版、微信小程序、海外版Kwai的用戶全部統(tǒng)計在一起，累計10億，其中的用戶重復率較高。

問大家，對比一下，真正的好公司，需要在股價下滑的時候，CEO跑出來，說自己數(shù)據(jù)如何如何好么？大家仔細回憶下，見過嗎

對于早期的投資人來說，如果已經(jīng)套現(xiàn)，那就沒什么好焦慮的了。騰訊、五源資本等通過旗下數(shù)只基金參與了快手的早期投資，其中，騰訊通過Morepark、Parallel Nebula、意像構(gòu)架、TPP Follow-on等合計持股21.82%，五源資本（5Y Capital，原晨興資本Morningside VC）通過數(shù)只基金合計持股16.84%?！@些大資本，現(xiàn)在都是賺的，所以老師一再強調(diào)，要認清現(xiàn)實，大莊家，大資金能賺的錢，是我們能奢望賺到的么

同時我們要看到，韭菜思維無所不在，為何這么說——

但上市前，很多散戶、券商、投資機構(gòu)攜巨資蜂擁擠入，一些投資機構(gòu)甚至不惜動用私人關系預定份額——現(xiàn)在問大家，這些投資人能開心不

就跟滴滴一樣慘

快手上市前進行早期投資的“大戶”，內(nèi)部的成本相對較低，賬面回報仍十分可觀，而上市前突擊買入以及上市后追高的，這兩類都是韭菜，現(xiàn)在虧大了

問大家，快手有護城河么

有，但是有問題

問大家，護城河優(yōu)勢，是你建立之后，就一直具有的么

就可以高枕無憂的么

第一，沒有行業(yè)技術(shù)壁壘，快手沒有什么技術(shù)專利，如果論算法，信息流效率，快手始終比不過抖音

另一方面，用戶增長就成了快手的優(yōu)勢，但論用戶也比不過抖音、甚至是視頻號

老師第一次接觸快手，是2016年冬天，那時候，它已經(jīng)默默成為僅次于微信的第二大應用

然而這個世界就是這樣殘酷，不進則退，甚至，你跑慢了，也是罪

那時候沒有抖音，然而有抖音后，快手被抖音超過，現(xiàn)在微信有了視頻號，按照某些數(shù)據(jù)來源，快手又被視頻號超過

虎落平陽被犬欺，落地鳳凰不如雞

很棒，今天先到這里，明天我們繼續(xù)，大家辛苦，下課