今天下午寄語——巴菲特說過，做投資只需要學(xué)習(xí)兩門功課：一個(gè)是如何面對市場波動(dòng)，一個(gè)是如何給企業(yè)估值。面對市場波動(dòng)是解決盈虧的，如何估值是解決賺多少的。大家先搞清楚這兩個(gè)，否則還是隱藏的兩個(gè)心態(tài)——追漲殺跌和害怕踩空。這比簡單的給大家漲停代碼重要。因?yàn)闈q停代碼，天天換。你不能全部抓到。你弄懂這兩個(gè)，卻可以受益一輩子，賺的累計(jì)比一般人多

額外，四句話——利潤為真，凈利潤現(xiàn)金含量高，利潤可持續(xù)，以及維持可持續(xù)的利潤不需要大額費(fèi)用支出

所以說，如果想著幾個(gè)月暴富改變階層，正規(guī)的價(jià)值投資做不到

想著借錢炒股，一點(diǎn)虧損不能接受，不但價(jià)值投資做不到，技術(shù)派，以及技術(shù)派中的投機(jī)派，照樣做不到

如果大家定義自己投資是以月乃至周來衡量得失，老師只能說，格局小了。就連漲了20年的房子也不是每天都漲價(jià)，照樣有跌的天數(shù)

我們憑什么要求，好公司股票不能跌？

買了股票就要每個(gè)月都漲價(jià)？

而且再跟大家明確下，就算技術(shù)派，里面也分長期，中期和超短期的投機(jī)

我們看投資，衡量收益都是以年為單位

老師現(xiàn)在是沒有買在好價(jià)格，看它50天有45天都在跌，是止損等還是繼續(xù)看著它跌？若止損后不跌了，那成了韭菜，若不及時(shí)止損，再從負(fù)20看著它跌到負(fù)40，即使最終漲了上來，其利潤，自己算算便知。

你這個(gè)問題很經(jīng)典，我們做投資是只看50天么？還有，50天虧損還買就是韭菜，這個(gè)理論哪來的

今天10點(diǎn)半到11點(diǎn)半,臨時(shí)加課,講講投資心態(tài)

今天我們回顧下最近股票市場，大家最關(guān)心的幾個(gè)事情

這個(gè)事情,大家怎么看

問大家第一個(gè)問題，他現(xiàn)在贖回的多了，還是質(zhì)押的多了

他質(zhì)押855，贖回1000，贖回的多。那問大家第二個(gè)問題，如果他想跑路，還需要贖回么

是的，如果他像樂視的賈躍亭一樣，準(zhǔn)備跑路，他怎么會拿錢繼續(xù)贖回呢？所以這說明他不準(zhǔn)備跑路

第三個(gè)問題，他為何要質(zhì)押？他缺錢啊。但是他缺錢，是他大股東行為，就一定說明影響到公司發(fā)展，影響到公式財(cái)報(bào)了么

夏鼎他成天缺錢，他質(zhì)押再贖回，只要不是跑路，就對公司影響不大。而且又不是他說了算。

第四個(gè)問題，家族企業(yè)就一定不好，一定有問題，是嗎

告訴大家，全世界500強(qiáng)，80%以上全是家族企業(yè)，只有少數(shù)中國國企和美國的科技企業(yè)，不是家族企業(yè)

第五個(gè)問題，夏鼎拿他自己錢，干嘛去了，我們不用管，只要他不跑路，能還上錢，把股份贖回來，就可以，對不

至于他是拿去投資項(xiàng)目了，拿去買耗錢資產(chǎn)了，和我們無關(guān)，我們也管不到，因?yàn)檫@是他自己股份，自己換的錢。只要他不影響公司就行

與票據(jù)、公司債券等權(quán)利質(zhì)押相類似，股份質(zhì)押屬于一種權(quán)利質(zhì)押，持股人拿自己股份去質(zhì)押，換取現(xiàn)金。如果當(dāng)持股人到期不能履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人可以依約定就股份折價(jià)受償，或?qū)⒃摴煞莩鍪?/p>

這是股份質(zhì)押的意思，大家復(fù)制一遍，默念三遍

大家便開始,我們就繼續(xù)

很棒，那我們繼續(xù)

問大家，看了定義，那他到了期限，不去拿錢贖回自己股票，犯法不？

看了定義大家就知道，不犯法，但人家就可以處理他股票，他股票就沒了。所以我們才說，只要是他按時(shí)贖回，就說明——1，他手里還有流動(dòng)現(xiàn)金，還不至于山窮水盡，2，他還想繼續(xù)持有，不想丟下公司跑路

再問大家，是質(zhì)押股份來錢快，還是發(fā)新債，發(fā)新股，來錢快？

質(zhì)押快，因?yàn)槟阏覀€(gè)能做這個(gè)業(yè)務(wù)的券商，你把股票給他，就可以。當(dāng)然，質(zhì)押股份不是我們散戶100萬那種，那種金額券商不收

問題7，夏股東是個(gè)人，他能以個(gè)人名義發(fā)行新債，或者增發(fā)股票么

是不能的，所以他想快速拿到錢，也就是質(zhì)押。問大家，他不賣，也就是不減持。而是質(zhì)押，說明他對公司持有樂觀，否則，他直接賣掉，也就是減持就好了，對不

他之所以不直接賣掉，不減持，自然是因?yàn)閷居衅诖?，所以不像現(xiàn)在賣掉。如果他認(rèn)為不好，他直接賣了，換錢，更加方便

問題8，美大20元一股的時(shí)候，他質(zhì)押1000萬股，市值2億元。一般是打折換現(xiàn)金，比如券商收下1000萬股，只給他1.5億元

上周美大13元，不到14元，他趁機(jī)贖回這1000萬股，假設(shè)14元贖回，需要多少錢？回答老師

他現(xiàn)在拿著1.4億元，就可以原封不動(dòng)的贖回1000萬股了，然后券商之前給他1.5億元，拋出去兩次手續(xù)費(fèi)，他還有賺。大家明白了么

所以可見，越是有錢，玩法越多。然而，都是合規(guī)合法的。我們同學(xué)的問題，是不懂卻喜歡亂猜

第二個(gè)緊急問題——雙匯今天是漲價(jià)了，于是又有人偷摸加倉了，老師說的，對不對

這樣操作券商不虧嗎？大叔老師

先回答一個(gè)尾巴問題——券商這樣做虧么？當(dāng)然不虧，券商拿到1000萬股，第一時(shí)間，融券給需要做空的人，以及各種高級玩法。然后賺錢。所以券商也是利用這個(gè)1000萬股，一直在賺錢。他們不會做虧本買賣。大家就放心吧。記住了打1

我們回到雙匯，第一個(gè)問題，雙匯主頁在生豬屠宰業(yè)務(wù)，而不是高溫火腿腸業(yè)務(wù)，對不對？

那么，既然主業(yè)是生豬屠宰，現(xiàn)在豬肉價(jià)格低迷，處于所謂的豬周期低谷。我們能預(yù)測，何時(shí)走出豬周期低谷嗎？

不能

good

不能

第二個(gè)問題，2013年，雙匯砸下71億美元，收購美國最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)史密斯菲爾德，之后開始力推美式肉制品，包括火腿、香腸和培根等，還投入8億元在鄭州建成一個(gè)美式工廠。大家覺得，這三樣，在中國賣的如何？

西方國家流行培根、熱狗、火腿，中國的肉類加工品雖然有香腸、火腿，但是傳統(tǒng)民族食品還是居于市場主導(dǎo)地位，中美兩國肉類產(chǎn)品通用性不大，可移植性不強(qiáng)。

這是被廢太子說的，老師更加相信，洞悉公司內(nèi)部數(shù)據(jù)的廢太子。當(dāng)然，這是大樹老師個(gè)人見解，不構(gòu)成投資意見

問題3，大家還記得，雙匯因何沒入選前十周么，是什么數(shù)據(jù)不達(dá)標(biāo)

是毛利率不行，大家還記得么

ROE，毛利太低，

問大家，如果一個(gè)行業(yè)，就算做到第一，但是毛利率太低，大家覺得，它的成長天花板，是不是近在眼前？

那么，一個(gè)第一都是這么低的毛利率的市場，我們非要關(guān)注它么？這同樣是大樹老師個(gè)人，老師自己不會關(guān)注

問大家，花了71億美元+8億元在鄭州，雙匯可能放棄美國業(yè)務(wù)不

good，不會。而且我們確實(shí)根據(jù)廢太子爆出來的數(shù)據(jù)——萬洪建稱，雙匯在國內(nèi)的屠宰量由2015年的1230萬頭一路下滑，跌到2020年的710萬頭。另一方面，在美國，史密斯菲爾德忙著廠房改造，建設(shè)冷庫，擴(kuò)大對中國的豬肉出口，2014年到現(xiàn)在，史密斯菲爾德資本支出高達(dá)30億美元——雙匯相當(dāng)于壓縮國內(nèi)生豬屠宰業(yè)務(wù)，而把這塊業(yè)務(wù)給了美國。對不

good，大家記住，本次課程不構(gòu)成任何投資建議，好，下課